ヘルスケアセクターに投資するならどれ?

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こんばんは

前回は僕のポートフォリオの整理の一環としてヘルスケアセクターへの投資をどうするか考えました。いろいろ考えてとりあえずJNJ一本で行くことにしたのですが、いい機会でしたので他のヘルスケア銘柄について少し調べて見ました。

まずは前回あげた銘柄を時価総額で見てみたいと思います。

時価総額順では以下のように並びます。

JNJ 3460億$

PFE 1944億$

MRK 1780億$

MDT 1154億$

ABBV 1050億$

ABT 798億$

BDX 432億$

CAH 236億$

BCR 224億$

9銘柄もあるので、とりあえずは上位のJNJとPFEを見てみたいと思います。

JNJはとりあえず無難な投資先だと思う

JNJは言わずと知れた連続増配銘柄で、その連続増配年数は54年に達します。

JNJの決算は3つのセクターに分類して発表されていますので、それを参考にしたいと思います。その三つとはConsumer、Pharmaceuticals、Medical Devicesです。日本語に直すと、消費者向け、製薬、医療機器となるでしょうか。

この3つのセクターのうち、最大の売り上げは製薬部門によるものです。

2016年のJNJの総売り上げは719億$でしたが、その半分弱にあたる335億$が製薬部門によるものです。また、残りは251億$が医療機器部門、133億$が消費者向け部門となっています。

JNJは世界60カ国でビジネスを行なっており、その売り上げも約半分は米国外からです。

業績も好調で、2016年のEPSは前年比で8.5%の成長でした。また、2017年のガイダンスでは売り上げ成長を4.0-5.0%、EPS成長を4.8-7.0%と見込んでいます。

連続増配記録も54年と半世紀以上に及び、今後高齢化が進む先進国市場でも、人口増が期待される新興国市場においてもその恩恵を受けることができると思います。

PFEは世界最大の製薬会社

ファイザー(PFE)もよく知られた製薬会社です。消費者部門や医療機器部門を持つJNJと異なり、純粋な製薬会社であるという点がJNJとの最大の違いの一つです。

実はファイザーは2009年に減配したために配当貴族からは外れてしまったのですが、それ以降は増配を継続しており、個人的には配当貴族に準じていいのはないかと思っています。ただし直近の配当は0.32$/shareで、これは2009年の減配直前の配当と同額です。つまり、ようやく減配前の水準まで戻ったということもできます。

2009年以前に配当貴族であった実績からして、今後も増配記録をさらに伸ばしていくことはほぼ間違いないと信じています。

2016年通年では売り上げが528億$、EPS 2.4$でした。また、2017年のガイダンスでは売り上げを520-540億$、EPSを2.5-2.6$と見込んでいます。

JNJに比べるとやや見劣りしますが、この数字は今後改善する可能性が高いです。

ファイザーのウェブサイトにもありますが、現時点でPhase3(開発のほぼ最終段階に相当する)にある薬剤が32種類あり、その前段階に当たるPhase2にある薬剤も17種類あります。特に目立つのが抗がん剤や2型糖尿病、リウマチなど高い売り上げの期待される薬剤です。

これらの薬剤が今後臨床試験をパスせずに消えていく可能性もないわけではないですが、その一方で無事に試験を突破した際にはPFEの売り上げに大きく貢献するでしょう。ちなみにPhase3の突破率はおよそ50%です。

JNJの現在の株価は128$前後、PERにして21倍

一方でPFEは32$台、PERにして27倍です。

おそらくPFEのPERは今後の同社の新薬事業の売り上げを見込んでのことだと思います。

PFEとJNJならどっちが買いか

非常に判断が分かれるところですが、僕はどちらかというと、JNJがいいと思います。

それは現時点での事業が順調であることと、事業の分散ができている点です。

ファイザーも新薬の開発が進んでいますが、その全てが市場に出回るわけではありませんし、やはり事業分散の規模はJNJよりは小さいです。

もちろん新薬の登場により今より成績は安定するでしょうが、それはJNJを上回るかどうかははっきりとはわかりません。

今後の成長に賭けるならPFEといったところでしょうか。

正直なところ、現時点では甲乙つけがたいほどどちらの銘柄も優良銘柄だと思います。

JNJとPFEしかカバーできていませんが、今日はここまでです。

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